1장. 이번에는 다르다 라는 생각은 언제나 틀렸다.
This time it’s different.
주식은 경기가 침체하기 전에 하락하고 경기가 회복되기 전에 상승한다. 약세장과 경기침체가 겹칠 경우 주식은 거의 예외없이 먼저 상승하며, 그것도 대폭 상승한다.
뉴노멀은 없다. 경기가 영원히 침체한 적은 한 번도 없다. 미래에도 없을 것이다.
2장. 평균에 속지 마라
흥미롭게도 사람들은 새로운 강세장을 의심하는 태도가 신중하다고 생각한다. 지나치게 낙관하다가 틀리는 것보다는 지나치게 비관하다가 틀리는 편이 낫다고 믿는다. 그러나 역사를 돌아보면 성장투자자는 지나치ㅔㄱ 비관하다가 틀렸을 때 더 큰 기회 손실을 입는다.
- 약세장 막바지의 하락세를 압도하는 V자 반등
일반적으로 쉬는 기간은 심리가 현실을 따라잡은 이후 나타난다. 강세장 초기에는 심리가 현실과 벌어진 커다란 격차를 메우면서 주가가 대폭 상승한다.
주가가 대폭 상승한 다음에는 상황이 바뀐다. 사람들의 심리가 개선된다. 큰 수익을 얻고 나서 사람들은 장래가 그다지 어둡지 않다고 생각한다. 낙관론자 집단이 새로 등장하기도 한다. -> 이때 쉬어야 한다.
평균수익률 달성은 매우 어렵다. 사람들은 빈번하게 매매할 뿐 아니라 그 시점도 잘못 선택한다.
